来源：雪球App，作者： 阿尔贝特，（https://xueqiu.com/1248054041/333502262）
#跨境支付系统# #CIPS# #SWIFT#
近期，央行重磅消息，中国人民银行、金融监管总局、国家外汇局、上海市人民政府联合印发《上海国际金融中心进一步提升跨境金融服务便利化行动方案》。
这份《行动方案》旨在给国际自由贸易账户开外挂，扩大人民币使用场景，提升跨境人民币交易便利，其核心支撑是人民币跨境支付系统CIPS，提升CIPS功能和全球网络覆盖; 直接挑战美元为主导的国际贸易结算体系SWIF。
这一向美元霸权宣战的举措，为人民币国际化开辟新航道，提升CIPS在全球的使用，进一步避免SIWFT 系统中美元霸权导致我国丧失对外贸易结算的能力，这是在为贸易脱钩，铺垫的金融基础设施。
一个国家的发展“始于科技，成于金融，兴于产业”，科技—产业—金融是三角循环的关系。硬科技行研和知识的学习，离不开金融系统的赋能。今天我们来好好梳理，人民币国际化和跨境支付系统CIPS与SWIFT的知识。
先思考以下标题，一个很有意思的问题：
一、中国GDP全球第二，为什么全球货币储备中，RMB仅为3.2%？我国是全球最大的货物贸易国，也是全世界最大的外汇储备国。2024年，中国GDP18.53万亿美元，美国GDP为28.78亿美元，中国的GDP占全球的比重约为18%；而人民币，截至2025年3月，在全球外汇储备中占比为3.2%，这个数据，跟GDP全球的占比，相差约6倍，为什么？
这里包含人民币国际化的问题，我们先来解析：
1、什么是真正的国际货币？
要想成为真正的国际货币？有两个标志：一是、国际自付结算里边的份额；二是、国际储备货币里边的份额。
第一、能成为国际货币，不是单一的拼经济实力和GDP：GDP只是当年国内新增产值的概念，我们增速这些年很快，西方很慢，但西方每年也是2%左右的速度在波动，增速表面上是超越了欧美，并不代表我们累积的经济财富，一定比别人多，而且人均GDP西方一直是很高的，GDP虽然超过人家，但我们整体的经济实力并不一定真比别人强；
第二、能成为国际货币，也根本不是经济实力的问题，而是综合国力国际和影响力。综合国力除了经济问题，还有教育科研、文化人才、法制环境、营商环境，能否把全球最优秀的人聚集过来；另外还包括国防、海外的驻军、海外的投资、国际组织，二战后成立的所有国际组织和国际游戏规则，多少都是由你发起和主控的。所以不能简单的拿GDP和贸易去比，还要看金融影响力，毕竟我们是在别人设计的金融体系里运行；
第三、每个国家的货币不是你强迫别人用的，而是在国际交往过程中边双方选择的结果。比如两个不同货币的国家发生经济往来，用谁的货币来计价清算呢？理论上来讲，用自己的货币，可以规避跨境支付清算高额的手续费，降低自身的汇率风险。但是用了你的货币来支付，对方国家就得承担这样的成本和风险，对方不一定干，所以需要博弈：
在国际支付中，谁有发言权，谁就可以说了算。但也带来一个问题，一是这两个国家都不是国际流通货币。如果我拿多了你这国家的货，最后只能跟你做交易。我的流动性就很差，也会带来很大的风险。最后，算了，既不用你的也不用我的，我们用一个最强势国际硬通货（如美元）。
2、国际货币的三性原则：安全性、流动性、盈利性
要想成为正在的国际货币，需同时满足3性：安全性、流动性、盈利性。
货币的安全性是第一位，不会分分钟被别国拿走，否则其他一切免谈；然后才有流动性，我只能跟你做生意来结算，别国不愿意用，也不行，流动性差，给光给你，投资你，也没什么好投的，收益率很低，也不行，这都是很多因素促成的，这个背后，一定是国家的综合国力，特别是国际影响力作为最重要的决定条件。这个是先决条件，当然还有金融基础设施、法律环境、契约精神等。
为什么现在很多国家要去美元化？因为美国经常把美元当做武器，动不动就拿美元来制裁，主动不让你用他家的货币，那倒逼着人家用其他国货币。比如去年以来，人民币在国际支付里边份额有所提高，这是跟一些国家被美西方联合制裁，他用不了美西方国家的货币有关。
所以，国际货币信用和认可，是需要长时间的积累和培育的，一个国家，不是你想成为国际货币就可以成的，要想让别人用你的货币，必须老老实实把本国货币的安全性、流动性、盈利性这三性好好的提升！这三者比别国的货币做的更好，自然就会有跟多人用。
二、全球主流支付系统概况1、全球支付系统组成
一国货币的全球清算体系包括境内清算体系、离岸清算体系和跨境清算体系。境内清算体系处理货币在一国境内的支付结算业务，离岸清算体系处理货币在境外国家或地区的支付和结算业务，跨境清算体系处理货币跨境的支付结算业务。
目前国际清算体系由两大部分组成：一是各国主导的本国货币的跨境清算系统，如美国的CHIPS（美元跨境清算系统）、欧元跨境清算的TARGET2（泛欧实时全额自动清算系统）和我国的CIPS（人民币跨境支付系统）等；二是各国统一共享的国际电讯系统，如SWIFT（报文传输系统）。在实际运行中，SWIFT与各国的跨境支付系统相连，才能实现实际的跨境支付。
CHIPS（Clearing House Interbank Payments System， 清算所银行同业支付系统）：由纽约清算所协会（NYCHA）经营，是全球最大美元跨境支付清算系统，处理了 95% 的全球跨国美元交易大额实时清算。采用实时全额结算的方式，能快速处理大量的大额美元交易，效率极高。但 CHIPS 账户不能透支，参与行在每天清算运行前需建立头寸，只有当前的头寸足以完成借记，系统才释放支付指令。
下图为全球主要支付系统情况：
2、人民币跨境的4种结算模式
人民币跨境结算共有4种模式:代理行模式、清算行式、人民币NRA账户模式、境内外机构接入CIPS模式。这里先说前三种模式，CIPS模式我们后面单独说。1）代理行模式--主流模式代理行模式，是最传统的跨境支付清算模式，一国商业银行与境外银行签订人民币代理结算协议，为境外银行开具人民币同业往来账户。
主要通过Swift渠道发送跨境报文，借助境外代理行的支付清算体系完成跨境资金支付清算的模式，长期在跨境支付中占据主导地位。
这里让我们举个例子:
境外付款人A通过境外银行B，希望付一笔款给境内企业C的境内收款银行D，境外银行B与境内代理行E签订人民币代理结算协议。B和E使用SWIFT连接，E和D采用CNAPS（国内银行间汇款转帐系统）连接，E扣除B的人民币同业往来账户余额，然后付款给D，D结算给企业C，完成整个交易过程。如下图所示
2）清算行模式
清算行模式需要央行指定境外某银行作为该地区的人民币清算行，为境外金融机构开立人民币同业往来账户，代理境外商业银行进行跨境人民币结算服务。资金在清算行国内和国外分行之间完成清算。清算行模式与代理行模式的区别在于资金结算地不同。下面我们还是举例说明。
假设还是上面的例子，变成了境内代理行E替换为某央行指定的人民币清算行E。现在我们来看下会变成怎样:
3）人民币NRA账户模式
NRA全称为(Non-Resident Account)是指境外企业直接在境内银行开设的结算账户。NRA账户属于境内账户，受外汇管理局监督。NRA账户的收付流程与境内企业B2B收付流程一样。这个式目前在跨境人民币交易中非常少，这里不做重点介绍。
这里还有一个概念OSA(Offshore Account)账户容易混淆，OSA账户是属于离岸账户，与NRA账户有本质不同。
3、支付的三要素
支付三要素：支付、清算与结算，支付环节强调场景，清算和结算强调基础设施。
•支付环节：用户发起支付，确认身份、确认支付工具后，产生支付指令并发送出去，完成付款。
•清算环节：机构间进行支付指令的交换，根据实时全额或定时批量净额的方式计算待结算金额。支付指令的交换过程包括交易撮合、清分以及数据收集等环节。
•结算：根据清分结果，完成账户间的最终实际划拨过程，包括收集待结算债权、结清债权，并通知相关各方。
•支付体系运行主体：主要包括监管机构、清算机构、银行业金融机构、支付与收单机构、市场服务机构等。
三、CIPS系统基础知识扫盲1、什么是CIPS系统
CIPS，人民币跨境支付系统，Cross-border Interbank Payment System总部设在上海，成立于2015年7月31日。
是央行专门为跨境人民币支付业务开发的资金清算结算系统，旨在进一步整合现有人民币跨境支付结算渠道和资源，提高跨境清算效率，保障交易安全，构建公平的市场竞争环境，是我国重要的金融基础设施。
CIPS 运营公司: 跨境银行间支付清算(上海)有限责任公司，具有全面CIPS运营维护、参与者服务、业务拓展等各方面职责。
CIPS建设目标: 是保证安全、稳定、高效，支持各个方面人民币跨境使用的需求，包括人民币跨境贸易和投资的清算、境内金融市场的跨境货币资金清算以及人民币与其他币种的同步收付业务。
2、发展历程
• 2012年：中国人民银行决定组织建设人民币跨境支付系统，以满足人民币跨境使用需求，整合现有渠道资源，提高支付结算效率。
• 2015年：10月8日，CIPS一期顺利投产，重点建立整体制度框架和基础性安排，采用实时全额结算模式，支持客户汇款和金融机构汇款等业务，满足全球各主要时区跨境人民币业务结算要求。
• 2016年：7月11日，8家中外资银行以直接参与者身份成功接入CIPS，是CIPS投产后首批直接参与者接入。
• 2018年：3月26日，CIPS二期投产试运行。5月2日，CIPS二期全面投产，系统运行时间实现对全球各时区金融市场的全覆盖。
• 2019年12月3日，跨境清算公司在上海召开第一次股东会和董事会会议，自此迈入新的发展阶段。
• 2022年：1月，长虹（香港）贸易有限公司接入CIPS系统，是首家大型企业集团的境外资金管理中心接入。3月，天津东疆一商业保理公司实现CIPS标准收发器国内首发。6月26日，跨境清算公司基于CIPS标准收发器上线CIPS支付透镜服务。
• 2023年：3月29日，交通银行巴西子行交银BBM成为CIPS在拉丁美洲的首个直接参与者金融机构。4月，俄罗斯NBD银行加入。7月，CIPS推出“全额汇划”。中秋国庆假期期间，CIPS按照“境外工作日运行”方式，累计对外服务6个工作日，这是CIPS首次在长假期间实现持续跨境支付清算服务。
截至2024年12月末，CIPS业务已覆盖全球185个国家和地区，系统共有直接参与者168家，间接参与者1461家。
2024年处理跨境人民币支付金额达到175万亿元，同比增长43%。2024年跨境人民币收付金额合计64.1万亿元,同比增长23%。新政策拟通过引入更多境内外银行及金融基础设施,进一步降低时差与货币转换成本,提升跨境资金流转效率。
3、CIPS的意义
1）我国（和美国等强国一样）有两套清算系统：CNAPS主要用于满足国内银行间人民币清算需求，并未考虑跨境人民币清算量日渐增加的情况，所以，CIPS应运而生；
2）当前CIPS的境外机构仍然是SWIFT报文，但境内直连CIPS的机构用的是CIPS报文系统；
3）过去几年CIPS拓展的境外直接参与者虽然数量上有几十家，但基本上都是中资海外分支机构，纯粹海外机构直参暂时还没有，CIPS其实并不是为规避完全脱离SWIFT的风险而做的备份，还是需要借助SWIFT来合作开拓市场，当企业组织和个人的人民币结算接受程度提高到一定水平，即便出现SWIFT切断，我国重新搭建自己新的通讯方式也不难了。
4、CIPS的基本清算流程
CIPS账号本质上是一个二级资金账户体系。首先CIPS作为特殊参与者，在CNAPS开一个总的清算资金账户，然后CIPS的直参行在CIPS开立资金账户（单点接入），这个账户需要和CIPS在CNAPS对应清算完全绑定。日初从这个CNAPS清算账户注入资金，日终回到CNAPS账户，CIPS资金日中清零，日间如果有流动性需要，可以调增调减。
人民币跨境支付系统（CIPS）的基本清算流程如下：（境内外商业银行通过在CIPS开立一个日间资金账户，通过该账户的资金借记和贷记实现资金划转）：
1）业务发起： 客户有跨境人民币支付需求时，向其开户银行（CIPS的直接参与者或通过间接参与者接入）提交支付指令，指令包含收款人和付款人信息、金额、用途等详细内容。
2）银行处理：银行收到客户支付指令后，对其进行合规性、真实性等方面的审核。审核通过后，将支付指令进行格式转换和加密处理，然后通过银行内部系统将指令发送至CIPS。
3）CIPS处理：CIPS收到银行发送的支付指令后，进行合法性检查和业务逻辑校验。通过后，根据指令的收款行信息，将支付指令转发至收款行。如果是实时全额结算模式，CIPS会立即从付款行的账户中扣除相应款项，并将资金实时贷记到收款行的账户。
4）收款行处理： 收款行收到CIPS转发的支付指令后，进行解密和验证处理。确认无误后，将资金入账到收款人的账户，并向收款人发送到账通知。
5）清算完成确认： CIPS会向付款行和收款行发送清算完成的确认信息，告知双方支付业务已成功处理。同时，CIPS会对整个清算过程进行记录和存储，以便后续的查询、统计和监管等工作。
在整个清算流程中，CIPS通过先进的技术手段和严格的业务规则，确保跨境人民币支付的安全、高效和准确。
CIPS清算流程简易图如下：
四、SWIFT系统的全球垄断1、什么是SWIFT系统
SWIFT，即环球银行金融电信协会，Society for Worldwide Interbank Financial Telecommunication，简称 SWIFT），是国际银行间非盈利性质的国际合作组织，它运营着一个世界级的金融电文网络，使得银行和其他金融机构能够安全地发送信息和支付指令，从而支持国际贸易的快速跨境转账付款，是各国实现跨境支付最重要的基础设施之一。
于1973年由全球15个国家的239家银行共同发起成立，在全球构建了“一总部、两中心、三区域”的全球闭环网络: 其总部设在布鲁塞尔，同时在荷兰阿姆斯特丹和美国纽约设有数据交换中心(SwiftingCenter)，并覆盖了欧洲、美洲、亚洲三大区域，从而确保了其全球网络的稳定性和高效运行，特别是替代传统的Telex系统。
如今，SWIFT已覆盖200多个国家和地区，其产品和服务对接了全球超过11,000家银行、证券机构、市场基础设施和企业用户，规模堪称垄断。值得一提的是，SWIFT在其官网上明确声明：
•“不代表客户持有资金或管理账户”，即SWIFT不处理资金流；
•同时，“进行通信、提供可靠的交换标准金融报文”，说明SWIFT仅处理支付信息流。
•本身并不属于资金清算系统，是金融机构之间的“发消息平台”，本质上扮演着金融机构之间的“通信”工具角色。SWIFT负责成员机构之间的信息转发，并制定通信标准，同时确保信息的保密性和安全性。
2、SWIFT系统的特点
（1）SWIFT需要会员资格，我国的大多数专业银行都是其成员。
（2）SWIFT的费用较低，高速度，同样多的内容，SWIFT的费用只有TELEX（电传）的18%左右，只有CABLE（电报）的2.5%左右。
（3）SWIFT的安全性较高 ：SWIFT的密押比电传的密押可靠性强、保密性高，且具有较高的自动化。
（4） SWIFT的格式具有标准化。对于SWIFT电文，SWIFT组织有着统一的要求和格式。用户包括三种类型，分别为：会员（股东）、子会员以及普通用户。会员可享受所有的SWIFT服务；普通用户只享有与其业务相关的服务，主要来自于证券行业，如证券中介、投资管理公司、基金管理公司等。
3、什么是SWIFT Code
凡是加入了SWIFT系统的金融机构都会有一个SWIFT代码（也称作BIC），是全球范围内银行之间进行跨境转账时使用的唯一标识符，主要作用就是确保资金能够汇入到正确的银行。类似身份证，有这个编码，就可以准确的找到你，然后再把钱付给你。
SWIFT代码包含8-11个字符：
银行代码（Bank Code）: 由4 位英文字母组成，每家银行只有一个银行代码，并由其自定，通常是该行的行名字头缩写，适用于其所有的分支机构。
国家代码(Country Code): 由2 位英文字母组成，用以区分用户所在的国家和地理区域。
地区代码(Location Code): 由0、1以外的两位数字或两位字母组成，用以区分位于所在国家的地理位置，如时区、省、州、城市等。
分行代码(Branch Code): 由3个数字货字母组成，表示该银行的分行所在地。8位代码+XXX即为当地总行。
如我国四大银行总行SWIFT代码如下：
中国银行:BKCHCNBJ 工商银行:ICBKCNBJ建设银行:PCBCCNBJ 农业银行:ABOCCNBJ
4、SWIFT背后的信息流与资金流是怎样的？
先明确一点，一笔钱从这家银行转到那家银行”的时候，实际上并没有钱在空中飞来飞去——钱也没有在网络中流动，钱本身并不能被传输。你所能传输的，只是“记账信息” ，而SWIFT就是一个银行间传递报文的系统。它给每家参与的银行一个独特的代码，它可以自动寻找中间银行帮助完成转账。
SWIFT采用的是点对点的通信方式，为金融机构提供的标准化的通信协议和数据格式，金融机构通过SWIFT的安全网络进行直接连接，快速通信和交易。简单说，SWIFT走的只是信息流，真正的资金流是通过代理行、中转行、当地清算机构等来完成的。
比如，汇出行和收款行在不同国家且汇款行没有参与B国清算网络，收款行在A国有代理行，货币需要转换。
此场景假设收款行在A国有个分行，可以作为代理行收款。这样汇款行和代理行可以通过A国当地清算网络完成清算，然后代理行再和收款行通过清算网络B结算，当然因为都是一家人，不结算也无所谓。货币转换可以由汇款行进行，也可以在其他银行换汇。
5、美元霸权地位: SWIFT最主要的结算货币
根据SWIFT数据表明，2025年3月，美元支付份额占比为49.08%；欧元占比为21.93%；英镑支付份额为6.64%，环比下降；人民币份额为4.13%，连续5个月稳居全球第四。SWFIT数据表明美元在跨境支付中占据聚堆优势，国际金融体系对美元的路径依赖短期内难以动摇。
美元结算基础设施（CHIPS+Fedwire）：在美元的跨境支付流程中，Swift负责支付指令的传递，CHIPS（纽约清算所银行间支付系统,用在跨国交易）负责指令的清算，而Fedwire（联邦资金转账系统,用在美国境内业务）则负责最终的资金结算。
6、SWIFT沦为美国金融制裁的帮凶
SWIFT采用中心化的运营机构进行统一的网络维护、标准制定、交易检验等工作，存在假冒身份、报文丢失、信息篡改、数据泄露等网络安全问题，容易引发资金损失，对会员国乃至全球金融安全造成威胁。
SWIFT网络作为全球最大的金融信息传递服务商，采用中心化的运作模式，过度掌握着全球跨境支付金融信息，大国可利用SWIFT获取目标国跨境支付金融交易数据或将目标国金融机构从SWIFT系统中剔除，达到监测目标国支付数据或切断跨境交易的目的。
董事会主导的治理体系：美国利用美元国际货币的主导地位以及其在国际支付清算体系的高话语权，能够控制SWIFT系统对他国进行金融制裁，SWIFT内部治理架构难以保障会员国货币主权，公信力遭受严重质疑。
下图为：美国利用SWIFT制裁的案例：
五、CIPS产业链&相关标的1、跨境支付产业链
跨境支付CIPS产业链包括上游：技术与基础设施支持；中游：CIPS运营与清算；下游：跨境支付应用场景。
（1）上游：
• 系统开发与集成商：为银行和清算机构提供CIPS系统相关的开发、升级及维护服务，主导跨境支付系统开发，提升系统性能和功能，如四方精创等。
• 加密技术供应商：像信安世纪等企业，提供数据安全、身份认证等加密技术，保障跨境支付中的信息安全和交易安全。
• 通信网络提供商：负责构建跨境数据传输专网，确保CIPS系统与其他系统之间的稳定、高效通信，比如实现CIPS与SWIFT的对接等。
（2）中游：
• 跨境银行间支付清算公司：作为CIPS的运营方，负责系统直接参与者的管理，保障系统的安全、稳定运行，提供支付清算服务。
• 国内外银行：包括直接参与者和间接参与者。直接参与者通常是大型银行，可直接接入CIPS系统，为自己和间接参与者处理跨境人民币支付业务；间接参与者则通过与直接参与者建立代理关系来使用CIPS服务。
（3）下游：
• 跨境电商企业：通过CIPS系统进行跨境贸易中的货款结算，提高结算效率，降低成本和风险。
• 国际贸易企业：在进行大宗商品交易、服务贸易等跨境业务时，利用CIPS完成人民币跨境支付清算，促进贸易发展。
• 个人用户：在跨境汇款、旅游消费等场景中，借助CIPS实现便捷、快速的人民币跨境支付。
2、相关受益标的
（1）高伟达：聚焦金融IT系统集成与运维服务，在央行跨境支付与金融互联互通项目中提供技术底座支持，受益于人民币跨境结算规模提升与DCEP场景扩张。
（2）新国都：作为微信支付认证终端厂商，公司深度参与微信与Stripe等国际支付机构的跨境合作，为全球商户提供硬件接入，显著受益于支付网络国际化趋势。
（3）新大陆：公司在支付终端设备领域具备规模与技术优势，持续出口至“一带一路”及东南亚市场，助力境外人民币支付场景落地，是跨境支付基础设施重要硬件环节参与方。
（4）拉卡拉：依托其完善的支付网络与清结算系统，公司已构建覆盖境内外的跨境支付服务体系，在人民币国际化加速背景下具备受益弹性。
（5）南天信息：公司打造自主可控的数字人民币流通服务平台，涵盖基础账户服务、收单支付、业务运营、企业资管、场景生态五大模块，是DCEP端侧生态建设的重要推动者。
（6）京北方：在金融系统集成、软件开发及IT运维方面具备深厚积累，积极参与多边央行数字货币桥（mBridge）项目，有望在央行数字货币跨境试点扩大中实现业务突破。
六、总结与展望CIPS自2015年上线以来，成绩斐然。人民币国际化、“去美元化”进程加速，成为应对贸易战重要底牌。
功能层面，从满足基础跨境收付，到支持各类金融交易清算，为境内外互联互通机制“保驾护航”，还助力大宗商品跨境人民币业务，功能不断拓展。业务规模上，2024年处理跨境人民币支付金额达175万亿元，同比增长43%，展现强劲发展势头 。在网络覆盖上，其直接、间接参与者已覆盖全球185个国家和地区，“朋友圈”持续扩大，越来越多国家用人民币结算动摇美元霸权根基。
如果说，国际贸易是浩渺海洋中的巨轮编队，跨境支付系统则是护航的导航雷达。
未来，在中美博弈与技术迭代的浪潮中，就算美国通过SWIFT切断目标国的跨境支付能力，实现对其制裁的政治目标，我们也不会慌。
因为，我们正以数字货币为引擎、跨境支付CIPS为罗盘，开辟一条绕开传统美元体系的“金融新航道”。这将是一条万亿级市场机遇的新航线，更是重塑全球金融权力格局的星辰大海。
引用参考图片和文献：央行《人民币跨境支付系统业务规则》、王永利-原swif中国大陆董事、易观干帆、国信证券、中信建投证券、孙海波、防陈菲跨境金融监管研究等公开资料。仅作分享，不代表本人立场，不构成投资建议。